1500亿锂业巨头「下一个赣锋锂业」

近日，上市公司2022年上半年业绩报告已发布完毕。伴随智能汽车产业越发火热，广东、上海等地方政府接连发出支持产业发展新政，产业链上会出现哪些潜力股备受关注。为此，南都·湾财社发布“智能汽车产业链掘金半年榜”，多维度分析总结链条上的企业发展模式，通过探寻智能汽车领域热钱流向，进一步挖掘潜在智能汽车产业链细分领域的“明星企业”以及相关案例。

本次榜单聚焦锂电池和智能汽车零部件两大板块，覆盖7大领域，秉持考察企业造血能力及创新能力的思路，设置营收、净利率、研发投入占比以及业务拓展性等数据指标，结合多方机构对于相关企业的市场表现，进行综合打分。最终从125家A股和H股上市企业、经深度评价1200多条企业经营相关数据，评选出51家“潜力企业”，作为研究智能汽车产业发展趋势的样本。

政策市场双利好，电池产业迎景气周期

上半年，和“锂”挂钩，似乎就可以得到资本青睐，已成业内外焦点。本次榜单依据产业链，将锂电池产业环节主要分为锂电池原料矿产、锂电池材料以及锂动力电池厂商三大细分领域。

根据多项指标，最终从16家上市锂电池原料矿产企业评选出5家，29家上市电池材料企业中评选出10家以及8家锂动力电池企业评选出3家“明星企业”。

其中，锂电池矿产环节上的企业无疑是锂电池整体领域的“吸金王”。

盐湖股份、赣锋锂业、天齐锂业、华友钴业以及永兴材料等企业位列该领域前五。

财报显示，2022年上半年，上述5家企业平均营收规模为166.95亿元，同比增长234.35%；平均净利润规模为62.52%，同比增长2676.70%主营业务平均毛利率为69.10%，同比增长26.72%。

不过，相比于上述动辄百亿的营收规模或者净利润，锂电池原料矿产企业的研发投入并不高。上述5家企业平均研发费用为3.34亿元，平均研发投入占比为2.02%。

锂电原料矿产行业作为资源密集型行业，某种程度上，此类企业核心竞争力在于稳定的锂原料供给所带来的议价能力。

为了能在锂矿景气周期退潮之后实现安全着陆，相关企业在未来发展道路上也走上了不同的道路。

比如天齐锂业为了更加稳定的原材料供给，选择在世界各地购买优质锂矿或者盐湖；而赣锋锂业和华友钴业在上述基础上，继续向“下”，前者开始布局锂电池领域和锂电池回收环节，后者以三元前驱体材料和钴、镍新材料产品为主新材料业务也成了新的增长极。

锂电池材料虽然不如矿产类企业那般有惊人“吸金”能力，但新能源汽车产业飞速发展下也迎来景气周期。

厦门钨业、格林美、多氟多、杉杉股份、天赐材料、璞泰来、拓邦股份、当升科技、贝特瑞以及新宙邦等企业的综合实力位列该领域前十，业务主要涉及正极材料、负极材料、电解液。

2022年上半年，上述10家锂电池材料上市企业的平均营收规模达100.67亿元，同比增长97.42%；平均净利润规模为12.04亿元，同比增长110.15%；平均毛利率为26.71%。

相比而言，锂电池材料上市企业比矿产类上市企业更愿意花钱搞研发。

财报显示，上述10家锂电池材料企业平均研发费用为5.00亿元，平均研发投入占比为5.51%。

相比部分领域百花齐放，锂动力电池环节则出现了“一家独大”情况。

8家动力锂动力电池上市企业中，宁德时代营收规模远超欣旺达、亿纬锂能等7家企业营收规模之和，为1129.71亿元，同比增长156.32%。

智能汽车零部件“舍得”花钱搞研发

榜单将智能汽车零部件板块划分为包含车联网、智能辅助驾驶、高精地图在内的智能系统、智能座舱、传感器以及汽车芯片等四大细分领域。

综合各项指标，最终从26家智能系统上市企业中选出10家，从10家智能座舱上市企业中选出5家，从9家汽车传感器上市企业中选出3家，从27家汽车芯片上市企业中选出15家细分领域的“明星企业”。

智能系统细分板块，宝信软件、拓普集团、协创数据、高鸿股份、德润电子、中海达、经纬恒润、亚太股份、千方科技以及四维图新综合评分位列前十。其中，十席之中有四席与车联网相关，三席与高精地图相关，仅有经纬恒润一家企业与智能辅助驾驶相关。

上述10家企业的平均营收为26.22亿元，平均净利润为2.15亿元，平均研发投入占比为15.58%。其中，四维图新最舍得在研发上下重本，其研发投入费用为7.06亿元，研发投入占比高达51.61%；宝信软件最能“赚钱”，净利润为9.91亿元，净利率为19.96%。

在智能座舱板块，中科创达、德赛西威、东软集团、均胜电子以及长信科技等企业的综合评分位列前五。上述5家企业营收规模均超过20亿元，平均净利润规模为2.51亿元，平均研发投入占比为9.80%。其中，营收规模最高的是均胜电子，上半年录得营收229.20亿元；中科创达的净利率水平和研发投入占比最高，分别为15.85%和15.95%。

传感器板块，舜宇光学、欧菲光、华域汽车的综合评分位列前三。三家企业的营收规模均超过70亿元，舜宇光学和华域汽车的营收规模也超过百亿。

汽车芯片板块，兆易创新、国芯科技、华润微、闻泰科技、汇顶科技、韦尔股份、长电科技、全志科技、立昂微、纳芯微、斯达半导体、希荻微、英集芯、芯海科技以及北斗星通等企业的综合评分位列前十五。

上述15家企业的平均营收为49.35亿元，平均净利润为6.28亿元，平均研发投入占比为16.21%。其中，闻泰科技、韦尔股份、长电科技三家企业的营收规模破百亿元；汇顶科技研发投入占比最高，为38.53%；立昂微净利率水平最高，为32.16%。

区域观察

广东智能汽车产业发力点越发明显

南都·湾财社记者对上榜的51家企业的区域进行分类整理后发现，珠三角和长三角成为智能汽车产业的重要参与者。

锂电池产业板块的17家上榜的相关企业中，除去天齐锂业所在的四川遂宁、赣锋锂业所在的江西新余以及盐湖股份所在的青海省等地为锂矿资源丰富的城市外，其余城市多分布珠三角和长三角地区。其中，有6家企业分布在长三角地区，5家分布在珠三角地区。

相比于长三角地区，珠三角地区的企业形成的产业链条更加丰富。珠三角的5家企业涉及正极材料、负极材料、电解液以及动力电池等环节，覆盖除锂电池矿产资源外的锂电池产业上下游环节。

智能汽车零部件板块的34家上榜的相关企业中，有14家企业分布在长三角地区，有10家企业分布在珠三角地区。

虽然珠三角与长三角在智能汽车零部件领域都已形成一定的集聚效应，但两地产业链形成集聚效应的模式却不尽相同。

长三角智能汽车零部件产业的发展是依托于完善的汽车产业链基础上进行发展。

整车制造方面，长三角地区有着上汽、吉利、奇瑞、理想、零跑等整车厂商；在汽车零部件领域，有着均胜电子、拓普集团、华域汽车等传统汽车零部件厂商，2021年汽车零部件百强榜上，长三角占了近40席；此外，还有2万多家中小型零部件厂商。

珠三角智能汽车零部件产业的发展则更像是依托于电子信息产业的技术优势，欧菲光、德赛西威、德润电子等企业的转型之路便是明证。

有研究认为，一辆汽车上的电子产品成本就将超过汽车制造成本，而车企中的电子信息类员工数量占比也将超过50%。因此城市电子信息产业的基础对于智能汽车产业发展来说也至关重要。

《广东省汽车零部件产业“强链工程”实施方案》也强调这一点，加快智能网联汽车关键技术的攻关。利用电子信息产业的技术优势，培育引进高水平的科研团队，突破车规级高精度传感器、激光雷达、毫米波雷达、智能座舱、高精度地图定位，智能操作系统等核心技术研发及产业化。

A08-09版

出品：南都湾财社·科创工作室

策划：王莹

统筹：任先博 甄芹

执行统筹：陈培均

数据采集/分析：南都湾财社记者 陈培均 徐劲聪